成本降至0.6元/Wh

时间:2016-10-25 17:23来源:未知 作者:admin 围观:字体://

  导读:近期对几家行业排名靠前的动力电池企业进行调研,和新能源汽车的部分行业专家激烈和深入的探讨,主要观点如下。主要观点1.绝对精确的供需格局判断暂时并不可得,相对准确的竞争格局判断已初见端倪两个问题对新能源汽车行业分析影响很大,一是如何解释所谓结构

  近期对几家行业排名靠前的动力电池企业进行调研,和新能源汽车的部分行业专家激烈和深入的探讨,主要观点如下。

  主要观点

  1.绝对精确的供需格局判断暂时并不可得,相对准确的竞争格局判断已初见端倪

  两个问题对新能源汽车行业分析影响很大,一是如何解释所谓结构性产能过剩,二是电池制造环节究竟有没有壁垒。对于产能问题,长期受几个因素干扰:(1)企业名义产能中泡沫比例(2)产能利用率和良品率(3)供需的二八定律(4)数据统计/计算过程中产生的误差。以上但凡有几家企业没有统计准确,得到的行业数据就是值得商榷的,而这些干扰就会导致相关上下游供需格局分析的结论有偏差。可喜的是,随着行业供应逐渐有序集中,判断将日益精准。

  至于制造环节壁垒,我们认为电池制造环节的壁垒很高,这点从CATL成为目前唯一能够向宝马提供动力电池的企业就足以看出。挖掘优势企业并对其供应链按图索骥,仍将作为自下而上优选标的的最佳选择。

  2.在对优势企业的集中支持下,大型电池企业超大型电池集团是有关部门乐于见得的结果,关注重新切蛋糕过程中带来的机会

  现阶段分析政策变化的重点在于挖掘具有足够安全边际并有望穿越周期的龙头。只要短期内新能源汽车离不开政策这个拐杖,仔细研究政策与研究下游市场需求同样重要,比如三星、LG、SK、实联长宜、电池等受电池企业白名单影响而不得不寻求改变股权结构。根据目前情况,电池企业目录、企业及产品准入修订、电动客车安全条件、专用车底盘要求的影响仍在发酵,而后续即将推出的新的规则更加值得关注,包括电池管理系统技术条件、动力电池的编码/规格尺寸标准、电池回收等,这其中电池尺寸标准是重中之重。

  3.材料领域,适度领先的技术优势+规模优势才有望胜出

  有关部门的目标,是2020年动力电池单体能量密度达到350Wh/kg,成本降至0.6元/Wh,循环寿命1000次以上。将目标分解到材料环节,大概率是高镍三元正极材料、硅碳负极、高电压/阻燃型电解液、陶瓷涂覆/新基材隔膜,一定会催生一批具备新技术开发能力的材料企业。

  然而对于这种强烈依赖技术进步的板块,押宝某一种技术线风险巨大,所以具备将适度的技术优势变现、并进一步为技术优势的企业值得重点关注。

  4.投资:

  电池:国轩高科(方形铝壳三元电池)、亿纬锂能(差异化尺寸开发)材料:杉杉股份(规模及技术优势)、双杰电气(湿法涂覆隔膜)、贝特瑞(硅碳负极,新三板)、石大胜华(化工组)、诺德股份(有色组)热管理:硅宝科技(动力电池用硅酮灌封胶

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